שינויים במבנה השווקים והמתווכים הפיננסים ובמערכת הפיקוח - סיכום והמלצות

ראש הצוות: מר דוד ברודט, יועץ כלכלי, לשעבר מנכ"ל משרד האוצר

חברי הצוות:
ד"ר חדוה בר, ראש תחום שוק ההון, מחלקת המחקר, בנק ישראל
פרופ' אמיר ברנע, המרכז הבינתחומי הרצליה
מר דוד גרנות, מנכ"ל הבנק הבינלאומי הראשון
ד"ר אריה עובדיה, יו"ר הפניקס
מר מאיר שביט, יועץ עצמאי, לשעבר הממונה על שוק ההון
עוזר מחקר: מר חגי פדר

הצוות עסק בפונקציות הבעלות, ניהול הנכסים, השיווק והייעוץ וכן בפעילות החיתום של המתווכים הפיננסיים. היעד המרכזי בתחומים אלה הוא הגברת התחרות בפעילות התיווך הפיננסי - בפרט מול משקי הבית - וצמצום הפוטנציאל לניצול לרעה של ניגודי העניינים. הדרך להשגת יעד זה היא בניית שוק הון המורכב ממתווכים פיננסיים חוץ בנקאיים מפותחים בעלי נפח פעילות גדול ויכולת להתחרות במערכת הבנקאות המסורתית.

המלצות הצוות בתחומים אלה גובשו תוך ניסיון להתמודד עם דילמות מורכבות בתחומי זכויות קניין, יציבות המערכת הפיננסית וישימות במציאות הנוכחית במשק הישראלי.

הבעלות וניהול הנכסים - התגבשו שתי עמדות שונות לגבי הפתרונות הדרושים:


• עמדה א': הפרדה בין הבעלות לבין ניהול הנכסים (קופות גמל, קרנות נאמנות וקרנות השתלמות) המצויים בידי המתווך הפיננסיים השונים. כל גוף פיננסי המחזיק בידו נכסים אלה יצטרך לבחור בין המשך ההחזקה במרבית הבעלות (80%) וויתור על מרבית ניהול הכספים לבין הוצאת הבעלות מידיו וניהול נכסי הקופה או הקרן.
• עמדה ב': הפיכת החברות המנהלות קופות גמל וקרנות נאמנות לחברות ציבוריות וחיוב הבנקים וחברות הביטוח להעביר לפחות 80% מהבעלות על קופות הגמל וקרנות ההשתלמות ו-60% מהבעלות על קרנות הנאמנות. כמו-כן תוגבל יכולתם לנהל את נכסי הקופות והקרנות ל- 20% לכל היותר כאשר יתר הנכסים יועברו לניהול השקעות חיצוני.
  שיווק והפצה
• כל המתווכים הפיננסיים יורשו לשווק את כל המוצרים הפיננסיים, כולל פוליסות ביטוח, קופות גמל וקרנות נאמנות.
• ייקבעו כללי פעולה שיאפשרו למתווכים פיננסיים לגבות עמלות הפצה וייצרו מוטיבציה כלכלית לבנקים להפיץ ולשווק מוצרים של גופים פיננסיים חוץ בנקאיים.
  ייעוץ
• החוק ישונה כך שבנקים יוכלו לגבש סל הכולל מספר מוגבל של מוצרים הנכללים בהמלצות יועצי ההשקעות שלהם, לאחר שיפרסמו קריטריונים ברורים לקביעת המוצרים שייכללו בו.
• סל המוצרים יהיה חייב לעמוד בתנאי מינימום של היקף ומגוון כפי שייקבעו על-ידי הרגולאטור.
• חוק הייעוץ המתוקן ישמור על ייעוץ מקצועי ואובייקטיבי.

חיתום

• הצוות ממליץ לאסור על בנקים להיות מעורבים בחיתום של חברות שיש להם עניין בהן כבעלים או כנותני אשראי.

מבנה מערכת הרגולציה והפיקוח על מוסדות ושווקים פיננסיים:
הצוות ממליץ על הקמת גוף פיקוח אחד על כל המוסדות והשווקים הפיננסיים בישראל, אשר יאחד ויחליף את שלושת גופי הפיקוח העצמאיים הפועלים כיום: הפיקוח על הבנקים, הפיקוח על הביטוח ועל שוק ההון, והרשות לניירות ערך. הצורך באיחוד רשויות הפיקוח נובע הן מהמבנה המודרני של שוק הפיננסים והן מהשינויים המבניים המוצעים על-ידי הצוות במערכת התיווך הפיננסי.

• תוקם רשות לפיקוח, רישוי ואכיפה של כלל פעילות המוסדות והשווקים הפיננסיים.
• הרשות תרכז את נושא הטיפול בצרכנים: תלונות הציבור, מענה לשאילתות ומתן מידע לציבור, וייקבע נציב תלונות ציבור אחד אשר יפעל במסגרת הרשות.
• הרשות לפיקוח תהיה רשות סטאטוטורית עצמאית.
  
• אחד היתרונות שייתכנו מהקמת רשות פיקוח אחת בישראל הנו שזו תאפשר ראיה כוללת של שוק הכספים ולא רק את היחידות השונות הפועלות בו, ולכן תתמוך ביצירת שוק כספים והון מאוזן ותחרותי יותר.

 לדף הראשי של פורום קיסריה 2004

 תוצרי פורום קיסריה בנושא שוק ההון לאורך השנים